关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和(hé)地区(qū)的(de)境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司(sī)的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估(gū)下降(jiàng)的原因来(lái)自(zì)于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测(cè)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节(jié)性减产以及(jí)印尼(ní)国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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