金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁hé)卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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