美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有(yǒu)业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平(píng)的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区(qū)银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独(dú)特(tè)的对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也(yě)遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去(qù)年(nián)7月(yuè)以来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品等风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债务(wù)上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率(l对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ǜ)带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的(de)底部(bù)仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日(rì)大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥(lì)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然(rán)偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出(chū)现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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