编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(q推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释uán)球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期(qī)成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。<推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释/p>

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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