4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gà黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅o)显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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