近(jìn)日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期(qī)货基(jī)金陆(lù)续公布了(le)一季报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF份额在(zài)报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季(jì)度(dù)，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本(běn)期公允价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　基金份额(é)的增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消(xiāo)息在资(zī)本市场持续发(fā)酵(jiào)，导致了(le)原油(yóu)以及美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格(gé)下(xià)挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对(duì)充裕(yù)，由于(yú)加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近(jìn)几(jǐ)个月国内(nèi)大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同时由于下游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油厂(chǎng)甚至出(chū)现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大；最(zuì)后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需(xū)求淡季，而(ér)今(jīn)年由于(yú)生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕(pò)需求更是雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提(tí)货(huò)量处于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金投资策略(lüè)和运作(zuò)分(f商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级ēn)析(xī)，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于白银工业属性及(jí)美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)升温影响，白(bái)银表现出更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主要(yào)是欧美银行业出现(xiàn)流动性危(wēi)机，导致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节(jié)奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系(xì)的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今(jīn)年以来(lái)，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显(xiǎn)示(shì)美(měi)联储今(jīn)年(nián)或(huò)还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的(de)相对高位，建议择机(jī)积极(jí)配置。

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