一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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