随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)厦门是几线城市呢约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换厦门是几线城市呢(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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