今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

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　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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