5月23日(rì)，医药股开(kāi)盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于低位水平(píng)，具(jù)有较大吸引力(lì)。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值(zhí)16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是否能(néng)有(yǒu)反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药板块(kuài)是否(fǒu)还有新(xīn)的业(yè)绩驱动(dòng)因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本(běn)面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医药(yào)行(xíng)业(yè)复苏确(què)定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第一季度(dù)的影响(xiǎng)将会逐步消退，医(yī)药(yào)行业的基本(běn)面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）营(yíng)收同(tóng)比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的(de)增(zēng)速相(xiāng)比，收(shōu)入(rù)增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药(yào)除外(wài)）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度，创新药(yào)板(bǎn)块(kuài)的营收与去(qù)年同(tóng)期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收(shōu)入的比例(lì)达到(dào)了(le)38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第一(yī)季度的8.84倍(bèi)恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医(yī)药行业的经营数据来看(kàn)，除去创新药和疫情(qíng)受益细分领域，医药板块中具有较好成(chéng)长能力的低估值板块有原料药(yào)、医疗设备、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的产(chǎn)品销售前(qián)景，国内(nèi)市场(chǎng)仍未达到预期，原因(yīn)在于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医保支出并未增(zēng)加太(tài)多，增速中(zhōng)的增量大部(bù)分都(dōu)被用于疫情相(xiāng)关(guān)行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不(bù)快。首先(xiān)，结构性的分化是非常明(míng)显的，传统药企必须要给创新留出(chū)空间(jiān)，比(bǐ)如在过去的(de)三年中，港股创新药企的(de)年化营收增(zēng)速高达(dá)70％。对本(běn)土医药企业而(ér)言，要实(shí)现(xiàn)高速(sù)发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目(mù)前在总需求复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下，医药板块中(zhōng)有刚性需求的新基建板块(kuài)或(huò)是最具有(yǒu)确定性的(de)领域之一(yī)，一定程度上或仍(réng)是今(jīn)年医(yī)药(yào)投资的胜(shèng)负(fù)手(shǒu)。

　　我国(guó)继续(xù)推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新基建再(zài)获(huò)政策(cè)扶持(chí)。4月13日，国家(jiā)卫生健(jiàn)康委(wěi)员会召开(kāi)新闻发布会(huì)，重点(diǎn)介(jiè)绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级(jí)医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务(wù)体(tǐ)系。长期以来，国家(jiā)卫生(shēng)健康委(wěi)通过(guò)开展三级医院对(duì)口帮(bāng)扶等方式，引导优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进(jìn)人才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三级医(yī)院的对口(kǒu)支(zhī)援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式(shì)，满足(zú)县域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾(jí)病在(zài)市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同(tóng)时指出(chū)，在接下来(lái)的工(gōng)作中，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各(gè)地按(àn)照“搭平(píng)台，建载体(tǐ)，促融合”的(de)思路(lù)，重点(diǎn)加强(q小舞去掉所有衣服是什么样子的iáng)群(qún)众需求较大的心(xīn)血(xuè)管(guǎn)外(wài)科学、妇(fù)产(chǎn)科(kē)、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完(wán)成(chéng)预期的建设(shè)任务。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层(céng)医疗器械市(shì)场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信(xìn)息(xī)设备和心血管耗材相关(guān)的板块将会有(yǒu)较(jiào)大的(de)发展空间(jiān)。其中的(de)个股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频(pín)频出台，医(yī)疗器械市(shì)场(chǎng)持续扩(kuò)张。随着(zhe)国家继(jì)续支持优(yōu)质医疗(liáo)资源(yuán)扩(kuò)容(róng)下沉(chén)的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化，促进更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩容(róng)，释(shì)放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规(guī)划(huà)中提出(chū)要加强医疗卫生领域的基础设施建设(shè)的背景(jǐng)下，预(yù)计医疗器械(xiè)采购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器(qì)械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优(yōu)势加速进入(rù)医院，长期而言(yán)，随着多项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步加(jiā)速(sù)，相(xiāng)关(guān)大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内高(gāo)端医疗(liáo)设(shè)备的(de)龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企(qǐ)业(yè)具(jù)有较好的产品性能、较好的(de)渠(qú)道(dào)和较强的研发能力。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 小舞去掉所有衣服是什么样子的