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75寸电视长宽是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处(chù)于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的(de)分红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑(chēng)。

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　　二、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利(lì)好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升(shēng)为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国(guó)务(wù)院改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复(fù)，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料高度(dù)依赖(lài)海外供应、同时(shí)下(xià)游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点(di75寸电视长宽是多少ǎn)支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航(háng)运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调整(zhěng)和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速(sù)公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更加(jiā)注重投(tóu)资(zī)人(rén)回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。