周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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