今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们(men)将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区(qū)域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及(jí)应(yīng)用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年(nián)有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的(de)买入(rù)机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四(sì)季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性(xìng)的(de)机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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