金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

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　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下(xià)季(jì)初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民(mín)存(cún)款的(de)去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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