本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔(tù)子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖。作为(wèi)同股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过(guò)去3个月表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利率观测器(qì)最新数(shù)据(jù)显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融(róng)资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其(qí)实(shí)际存(cún)款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等(děng)承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转换(huàn)。但二(èr)者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外(wài)汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是(shì)市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中字(zì)头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低(dī)。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场(chǎng)权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人(rén)气(qì)并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半(bàn)年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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