用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较75寸电视长宽是多少2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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