A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出(chū)了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二(èr)级(jí)市场对科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程度(dù)显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计(jì)算(suàn)业(yè)务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科(kē)技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的(de)板块。

函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀"A股股王之争(zhēng)的台前幕(mù)后：股王变迁史或预(yù)示数字(zì)经济时代(dài)迎新人，中国移(yí)动手握新魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌(diē)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀rong>不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却(què)一直(zhí)不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中国移动数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。