在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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