本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒生指数过(guò)去(qù)3个月(yuè)表现为全(quán)球(qiú)垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主(zh纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖ǔ)因是美联(lián)储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔(tī)除食(shí)品和能(néng)源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英为(wèi)财(cái)情的美(měi)联储利率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩货币(bì纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示(shì)，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的(de)市盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是(shì)否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单(dān)日成(chéng)交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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