美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一(yī)地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制造业(yè)、服(fú)务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会(huì)下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原(yuán)油(yóu)而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端(duān)原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下(xià)装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的(de)前(qián)提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经(jīng桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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