尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发(fā)策(cè)略4月17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di券3月31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能(néng)手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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