财(cái)联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）<观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪/strong>随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuà观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪i)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。