4月美国(guó)就业报告大(dà)超预期(qī)红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编，新增就业、失业(yè)率、工资表现亮眼，但(dàn)或与季节性(xìng)有关。其(qí)中，新增非农就(jiù)业+25.3万人，高于彭博(bó)一致预期的+18.5万人；失业率下降(jiàng)0.1pct至3.4％，低于(yú)彭博一致(zhì)预(yù)期的(de)3.6％，位(wèi)于历史(shǐ)低位；小时工(gōng)资环(huán)比增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一致预期的0.3％；劳动参与率录得62.6％，符合(hé)彭博(bó)一致(zhì)预期。非农(nóng)就业(yè)数(shù)据与此前(qián)超(chāo)预期的(de)ADP一(yī)致，显示4月美国就业市场仍然(rán)维持稳健。但是需要(yào)指出的是，2月和3月新增非农(nóng)就(jiù)业(yè)合计下修14.9万，1季度(dù)新增非(fēi)农就业为29.5万/月，4月新增(zēng)非农就业虽超预期(qī)，但整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在放缓；“劳工荒”可能导致企(qǐ)业囤(dùn)积就(jiù)业(yè)（labor hoarding），推高非农就(jiù)业；而4月(yuè)季节因(yīn)子要(yào)高(gāo)于(yú)以往年份，或(huò)导致非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据偏(piān)高，未来(lái)持(chí)续性存在较大不确定。非农发布后，截至北京(jīng)时间晚上(shàng)9：30,2年期和10年期美(měi)债(zhài)分别(bié)上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐(yǐn)含的联储23年底降息预(yù)期从84bp回落(luò)至78bp；美元指数基本持平于101.5；美国三大股指涨(zhǎng)超1％。

　　核(hé)心观点(diǎn)

　　4月美国(guó)非农(nóng)数据(jù)点评(píng)

　　4月美国(guó)就业报告大超(chāo)预期，新增就业、失业率(lǜ)、工(gōng)资表(biǎo)现(xiàn)亮眼，但(dàn)或与季节性有关。其中，新增非农就业+25.3万人(rén)，高于(yú)彭(péng)博一致(zhì)预期(qī)的(de)+18.5万人；失业率(lǜ)下降(jiàng)0.1pct至3.4％，低于(yú)彭博一致预(yù)期的3.6％，位于历(lì)史低位；小时工资环比增速回升(shēng)0.2pct至0.5％，高(gāo)于(yú)彭博一致(zhì)预期(qī)的0.3％；劳(láo)动参与率录得62.6％，符合彭博一致预期（图1）。非农就业数据与(yǔ)此前(qián)超预期的ADP一致，显(xiǎn)示4月美国就(jiù)业(yè)市场仍然维持稳健。但是(shì)需要指出(chū)的是，2月和3月新增非农(nóng)就业(yè)合计下修14.9万(wàn)，1季度新增非农(nóng)就(jiù)业为29.5万/月，4月(yuè)新增非农就业虽超预(yù)期(qī)，但整体仍在放(fàng)缓；“劳(láo)工(gōng)荒”可能导致企业(yè)囤积就业（labor hoarding），推高非(fēi)农(nóng)就(jiù)业；而4月季(jì)节因子要(yào)高于以(yǐ)往年份（图2），或导(dǎo)致非农(nóng)就业数据偏高，未来持(chí)续性存在较(jiào)大不确定。非农发布(bù)后，截至北京时间晚(wǎn)上9：30,2年(nián)期和10年期(qī)美(měi)债分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐(yǐn)含的联储23年(nián)底降(jiàng)息预期(qī)从(cóng)84bp回落至78bp（图3）；美元(yuán)指数基本持平于101.5；美国三大(dà)股指涨超1％。

　　非农新(xīn)增就业整体回升(shēng)，其中商品相关行业(yè)回升明显。4月商品相关行(xíng)业新增非(fēi)农就业(yè)3.3万人，占(zhàn)4月新(xīn)增就(jiù)业的13％，相对3月增加5万(wàn)人。其中，制(zhì)造业、建筑业等新增(zēng)就业(yè)均边际回升。商品相关行(xíng)业就业边际(jì)改善，或(huò)反映制(zhì)造业边(biān)际好转。例如，4月美国ISM制造业PMI回升(shēng)0.8pct至47.1；4月CPI核心商品通胀环(huán)比也边际回升。4月服务业(yè)相关行业新增就业从3月的18.2万上升(shēng)至22万，但(dàn)内(nèi)部(bù)出现分化(huà)。其中，医疗(liáo)保(bǎo)健和商业服务新增(zēng)就业(yè)分别为6.4万和4.3万，较3月(yuè)增(zēng)加1.7万和2.0万；但此(cǐ)前吸纳就业较多(duō)的休闲酒(jiǔ)店业(yè)4月新(xīn)增就业3.1万人，较3月回落(luò)0.9万(wàn)人（图(tú)表4）。其他需求指(zhǐ)标指示，服务业(yè)需(xū)求可能仍(réng)在走弱。例(lì)如(rú)3月美国休闲(xián)餐(cān)饮(yǐn)、医(yī)疗保健(jiàn)与(yǔ)零售业的总空缺约(yuē)384万人，较22年12月(yuè)的470万人大幅下(xià)降，回落(luò)至21年(nián)5月的水平(píng)（图表5）。

　　失业率创新低以及小(xiǎo)时工资增速(sù)回升，显示劳工市场(chǎng)韧性较(jiào)强。尽管(guǎn)遭遇硅谷银行风(fēng)波的不确定性冲击，4月失业率仍然下降0.1个百分点至3.4％，位(wèi)于(yú)历史低位，反映就业市场(chǎng)韧性(xìng)较(jiào)强(qiáng)，短期仍有望(wàng)保(bǎo)持(chí)稳健。1季度小时工资(zī)增速低于其他工资指标，4月(yuè)小时工资增速回升后，与其他工(gōng)资指标的差(chà)距收窄，指示美国潜在的(de)工资(zī)增(zēng)速维(wéi)持在(zài)4.4％-5.9％（图(tú)表6），仍(réng)显著(zhù)高(gāo)于联储合意水平（3％左右），这可能加大美联储的紧缩压力(lì)。3月岗位空缺数据显示，美国就(jiù)业市(shì)场劳动力(lì)供应(yīng)紧(jǐn)张局势整体仍(réng)在(zài)小幅缓解(jiě)。最能反映就业市场(chǎng)紧(jǐn)张(zhāng)程(chéng)度(dù)之(zhī)一(yī)的(de)职位空缺与待业人数之比(bǐ)连(lián)续三月(yuè)下降，2023年3月(yuè)录得164％，降(jiàng)至21年(nián)11月的水平（图表7）。根据(jù)历史经验(yàn)，当前职(zhí)位空缺和(hé)求职人(rén)之比的(de)回落(luò)速(sù)度接(jiē)近(jìn)1973年(nián)的高通胀时期，预计2023年4季度，美(měi)国就业市场才能更接近供需平(píng)衡（图(tú)表(biǎo)8）。

　　我(wǒ)们认为，超(chāo)预期的非(fēi)农就业(yè)数据将进一步削弱联储的降息意愿，但实际(jì)经(jīng)济动能或弱于非农就业数据所(suǒ)指示的水平，后(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编hòu)续需(xū)要(yào)关注季节因子扰动下降(jiàng)后就业数据(jù)的走势。非农就业超预期叠加工(gōng)资增(zēng)速回升(shēng)，预计联储(chǔ)将维(wéi)持(chí)相对(duì)市(shì)场更加鹰派(pài)的立场。若就业数据出现(xiàn)明显恶化，联储转向的可能性(xìng)将加(jiā)大。5月以来，第一共和银行被接管、西太平洋合(hé)众银行(xíng)等区域银行股(gǔ)价大幅下挫，中(zhōng)小银行风(fēng)险仍在发酵(jiào)（参(cān)见《美国第(dì)14大银行倒(dào)闭昭示了什么？》，2023/5/4）。同(tóng)时，美国债务(wù)上限触发时点提前，前(qián)景存(cún)在较(jiào)大不(bù)确定性（参(cān)见《美国债务上限提前(qián)触发(fā)会(huì)有何影(yǐng)响？》，2023/5/4）。往前看，高利(lì)率叠加不断发(fā)酵(jiào)的(de)银行危机以及债务上限风波，金融(róng)市场动荡可能性(xìng)加大，不排除金融(róng)风险以及(jí)实(shí)体经(jīng)济的脆弱(ruò)性倒(dào)逼联(lián)储下半年(nián)转(zhuǎn)向。

　　风(fēng)险提示：美国中(zhōng)小(xiǎo)银行再现挤(jǐ)兑风波；欧美(měi)陷入衰退概率增加。

　　文章来源(yuán)

　　本文摘自：2023年(nián)5月(yuè)6日发(fā)布的(de)《非(fēi)农强于预期，但或许和(hé)季节性有(yǒu)关》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编