金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括(k稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊uò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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