今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券(qu平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思àn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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