大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋ed="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两架(jià)无人(rén)机试图袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①2无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋2/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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