A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022)3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等(děng)数据(jù)计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近一(yī)年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号(hào)市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析(xī)指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的(de)背景(jǐng)下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道(d中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022ào)运(yùn)营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数(shù)字(zì)经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上(shàng)市公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中国移动直(zhí)接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈(mài)入国(guó)内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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