在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的(de)基(jī)金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资(zī)金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xià一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十o)阻止投(tóu)资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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