随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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