5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压(yā)力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年g>普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。