今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会(huì)议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合(hé)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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