财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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