编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置(zhì赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、赓续前行是什么意思，赓续前进的意思竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低(dī)调的(de)领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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