个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到(dào)组合(hé)配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值，否则(zé)将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(w不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策(cè)要(yào)求下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度(dù)的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时(shí)候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的(de)不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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