金融界5月15日消息 央(yāng)行今日(rì)进(jìn)行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能下调，但是机(jī)构(gòu)分析(xī)，央(yāng)行(xíng)行长易纲曾在3月公(gōng)开表示(shì)目前实际利率(lǜ)的水(shuǐ)平是比较(jiào)合(hé)适，且4月28日政(zhèng)治局会议对一季度的经济复苏给予充(chōng)分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴(jiǎo)税大月，需要(yào)关注(zhù)下(xià)周缴税周(zhōu)对(duì)资金面可(kě)能(néng)造(zào)成的(de)扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限将下调，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限下调幅度为30BPS，其它(tā)金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证券(quàn)分析，预计银行协定存(cún)款和通知存款利(lì)率上限(xiàn)的下(xià)调有助于缓(huǎn)解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分(fēn)银行调降存款(kuǎn)利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场化”的进一步(bù)深化。本(běn)轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降背(bèi)后的原因，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行净息(xī)差收(shōu)窄。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利(lì)率客观上可减(jiǎn)轻银行负(fù)债成本，但是这(zhè)并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模转为消费(fèi)及向金融(róng)资(zī)产流入。

　　（1）近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市(shì)场化”的(de)推进。2023年4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方(fāng)农商行为(wèi)主）发布公告下(xià)调人(rén)民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经(jīng)济观察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月(yuè)15日(rì)起银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的热议。不过(guò)，作为我(wǒ)国利(lì)率体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利率（整存(cún)整取）依然维持(chí)在1.5％不变(biàn)，因(yīn)此(cǐ)本轮银行存款利(lì)率调降严格意义上并非(fēi)真的降息(xī)。归(guī)根结(jié)底，本轮存款利率调(diào)降也属于“利(lì)率市(shì)场化”的进(jìn)一步深(shēn)化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差(chà)收(shōu)窄。一、2023年(nián)初的(de)人民币(bì)存(cún)款维持高位，居(jū)民储(chǔ)蓄释放速(sù)度(dù)较慢。因此，存款(kuǎn)利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄有望进(jìn)一步流出，更(gèng)多(duō)流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年(nián)3月降准(zhǔn)以来，资金利率中(zhōng)枢(shū)回落，资金(jīn)杠杆明(míng)显抬升，资金空转有(yǒu)所加剧。存款利率调降一定(dìng)程度上可以疏通(tōng)流动性淤积(jī)，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等(děng)政策(cè)利率接连调我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊降后，银行净息差大(dà)幅收(shōu)窄，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压(yā)降存款成本、规范吸储行为也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率调降客观上将减轻(qīng)银行负债成本，但我(wǒ)们(men)认为，这并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消费(fèi)及向金融资(zī)产流入；回归基本面(miàn)来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的(de)延(yán)续，仍将利好高我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊股息资产和长期(qī)国债(zhài)。客观上，本轮银行下降存款利率的效果与2022年(nián)4月、9月的效果(guǒ)类似，可以降(jiàng)低负债端成本，保护银(yín)行净(jìng)息差(chà)。当前(qián)流动(dòng)性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使存款搬家，促使(shǐ)超(chāo)额储蓄流出，更多转化为消(xiāo)费。但我们(men)觉(jué)得(dé)刺激难度较大，倾向于认为消(xiāo)费环比修复最(zuì)快的时候(hòu)已经过去(qù)。再回归(guī)经济(jì)基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的(de)延续，意(yì)味着长端利率仍有望继续下(xià)探(tàn)，高(gāo)股息资产(chǎn)仍将占(zhàn)优。

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