在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(xù)抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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