在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)比例降至近华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场表明(míng)，人(rén)们相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时(shí)候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dà华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约n)是不可持续华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约的。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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