随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音)票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管(guǎ翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音n)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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