在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从银(yín)行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？px;'>珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(shí)现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看(kàn)，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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