编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(x2l是多少斤 2l是多少kgǐng)，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶2l是多少斤 2l是多少kg流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的(de)公司(sī)半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn2l是多少斤 2l是多少kg)周期装备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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