AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字(zì)化(huà)的(de)核心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互(hù)联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好人工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要的(de)增长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的(de)科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、香港区号是多少服务器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的(de)生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端(duān)全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域得(dé)到(dào)了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到了(le)对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的香港区号是多少标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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