编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多(duō)位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研(yán)发的(de)公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具(jù)备较长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的(de)将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三(sān)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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