“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金(jīn)额(é)维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于(yú)去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在明(míng)年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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