今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语代汉语>

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在(zài)一(yī)季(jì)度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去(qù)2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于(yú)估值(zhí)相对(duì)较高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期(qī)的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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