财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次biǎo)示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒ半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次u)电池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查(chá)的(de)情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明(míng)会(huì)上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到(dào)，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度(dù)的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在(zài)一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部(bù)分(fēn)电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游车企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产(chǎn)业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池(chí)回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将进一(yī)步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大(dà)公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市场份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确定，按市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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