5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内(nèi)医(yī)药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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