随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

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　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期(qī)观欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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