在股市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额(é)持(chí)有人大会。蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句p>

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规模(mó)也(yě)容易(yì)做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的(de)布局，避(bì)免单押(yā)一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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