金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第(dì)一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的是(shì)开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成(chéng)功上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近7年时间第(dì)一(yī)只实现资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在港交所IPO，发售(shòu)价为每(měi)股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开发售获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注意(yì)的(de)是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没(méi)有引入基石(shí)投(tóu)资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私募(mù)巨(jù)头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广(guǎng)告(gào)费(fèi)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境strong>

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)一家(jiā)致力提供以酱香型(xíng)为(wèi)主的次高(gāo)端白酒产品的中国(guó)白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口(kǒu)笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型三(sān)大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中国第(dì)四大民营(yíng)白酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中(zhōng)提供三种香型白酒的(de)第三大(dà)公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接(jiē)原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于(yú)同期分(fēn)别占公司(sī)总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的(de)存货(huò)正在(zài)逐步增加。报告期内(nèi)，公司(sī)存货分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货(huò)为基酒，但仍然(rán)有(yǒu)不少针对其(qí)产销失(shī)衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操盘金(jīn千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)六福(fú) 身价230亿(yì)元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出，这与珍酒李渡(dù)创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是(shì)一名(míng)白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华(huá)联(lián)集团工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席(xí)。也(yě)是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下(xià)，吴(wú)向东在(zài)1996年(nián)拿下五粮液旗下(xià)川酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川(chuān)酒王热(rè)销之(zhī)后，大(dà)量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越(yuè)来(lái)越难，吴(wú)向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的(de)米(mǐ)卢誉(yù)为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能(néng)发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操(cāo)盘(pán)下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下(xià)共有华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资(zī)三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东(dōng)也一举(jǔ)成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人(rén)民币(bì)财富位列榜(bǎng)单(dān)第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的(de)盛初咨(zī)询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利(lì)润低增长的内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量(liàng)价-集(jí)中度看趋势(shì)，真正(zhèng)的高(gāo)端消费(fèi)在(zài)疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次(cì)高(gāo)端(duān)库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没(méi)有看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的(de)矛(máo)盾(dùn)，大产区(qū)都在扩产(chǎn)能(néng)，但销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒(jiǔ)企业都在向下(xià)扩展产(chǎn)品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重(zhòng)心(xīn)下移，和地方(fāng)酒企的渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转移(yí)到城市(shì)后，消费习惯变了，导(dǎo)致(zhì)未来升(shēng)级(jí)空间基数变(biàn)小；超高端(duān)从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高端(duān)相关(guān)产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端(duān)节前下降(jiàng)4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第(dì)一股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走向何方让我们(men)拭目以待(dài)。