美(měi)国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银行则(zé)有大量的(de)数(shù)字资(zī)产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累(lèi)计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该问题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级(jí)别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观(guān)察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将(jiāng)到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期(qī)间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占国数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化(huà)等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力(lì)士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预(y数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ù)期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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